红股网【银河电新曾韬】公司点评丨金盘科技：AIDC营收高增，布局HVDC及SST

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核心观点

事件：8月29日，公司发布公告，2025H1营收31.54亿元，同比+8.16%，归母净利润2.65亿元，同比+19.10%，扣非净利润2.46亿元，同比+16.06%。25Q2单季营收18.12亿元，同比+12.42%，环比+34.92%，归母净利润1.58亿元，同比+23.39%，环比+47.07%，扣非净利润1.48亿元，同比+33.06%，环比+49.55%，略超预期。

风电及AIDC高速增长，储能及数字化稳健发展。25H1业绩稳健增长，分行业来看，输配电设备营收27.46亿元，同比+12.19%，占比87.05%，毛利率27.94%，同比+2.46pcts，其中2025H1风电/数据中心营收超6/5亿元，同比+77.63%/+460.51%。储能系列营收3.02亿元，同比+6.40%，占比9.59%，毛利率9.81%，同比-2.27pcts，储能产品持续技术迭代，储能配套干式变压器、25MW/35kV高压直挂储能系统、第三代PCS等进展顺利；光伏电站业务营收0.60亿元，同比+99.58%，占比1.90%，毛利率16.19%，同比+9.02pcts；安装工程业务营收0.23亿元，同比-65.97%，占比0.73%，毛利率14.27%，同比+4.48pcts；数字化整体解决方案营收0.06亿元，占比0.19%，毛利率31.56%。截至2025年6月30日，公司在手订单75.40亿元（不含税），同比+14.89%，其中内销47.38亿元，同比+30.36%，外销28.02亿元，有望奠定后续高增。

AIDC前瞻布局HVDC、SST供电解决方案，已完成10Kv SST样机。公司在数据中心领域营收2022年-2024年CAGR达79.22%。2025H1营收超5亿元，同比+460.51%，其中电源模块营收同比增长100.25%，增长强劲。围绕AIDC供电解决方案，除变压器外，公司加大电源模块产品的拓展，前瞻性布局（400V及±400V）HVDC（高压直流）和 SST（固态变压器）、超级电容柜等前沿技术产品。目前公司适用于HVDC800V的供电架构的10kV/2.4MW SST样机已完成。为进一步扩大数据中心电源模块等成套系列产品的产能，公司发布了向不特定对象发行可转换公司债券的预案，其中部分募集资金将用于数据中心电源模块等成套系列产品数字化工厂项目(乡)的建设，持续巩固领先地位。

25Q2盈利同环比提升。25Q2毛利率26.57%，同比+4.86pcts/环比+1.64pcts，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.61%/5.01%/4.59%/0.30%，同比+0.79/+0.06/-0.57/-0.09pcts，环比-0.24/-1.18/-0.09/-0.44pcts。最后25Q2净利率8.71%，同比+0.77pcts/环比+0.72pcts。

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风险提示

电网投资不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。

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本文摘自：中国银河证券2025年9月1日发布的研究报告《【银河电新曾韬】业绩点评_金盘科技（688676.SH）AIDC营收高增，布局HVDC及SST》

分析师：曾韬、黄林

评级标准：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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